Анализ финансовых показателей компании, методы анализа (продолжение)
Вернуться к первой части (финансовые показатели)
Важнейшей основой для финансового анализа являются принципы бухгалтерского учета. Главное уравнение, выражающих взаимосвязь активов, пассивов и капитала (то есть денежных средств, на которые у компании имеются права собственности) известно каждому бухгалтеру под названием бухгалтерская сбалансированность:
АКТИВЫ =ПАССИВЫ + СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
Активы обычно делят на три категории:
1. Текущие активы – это собственность компании, которую можно перевести в наличные денежные средства в течение года (как пример можно привести акции, находящие в обороте на фондовой бирже, дебиторскую задолженность, оборотные и авансированные средства или векселя, по которым еще предстоит получить деньги).
2. Основной капитал – это земля в собственности, оборудование, основные средства производства (например, здания или транспортные средства). Все это материальные объекты, характеризующиеся долгим сроком службы. Как правило, они предназначены для производства, а не для перепродажи.
3. Долгосрочные активы – под ними подразумеваются инвестиции в ценные бумаги и нематериальные активы (например, авторские права или патенты).
Пассивы, как правило, делятся на две группы:
- Краткосрочные обязательства. Это кредиторская задолженность компании, которая должна быть выплачена в течение года.
2. Долгосрочные обязательства. К ним относятся все те кредиты и займы, которые не подлежат обязательно выплате в течение одного года. Как примеры можно назвать ипотечные кредиты, облигационные займы, банковские кредиты на долгий срок.
Собственным капиталом называют права собственности на предприятия. Как понимается в бухгалтерском учете, он равен остатку активов после вычета из них обязательств. Таким образом, прибыль или убытки соответственно увеличивают или уменьшают собственный капитал.
Показатели, которые обычно рассматриваются аналитиками – это отчет о результатах финансовой деятельности (отчет о прибылях и убытках), баланс, показатели, характеризующие изменения собственного капитала и финансового положения.
Отчет о прибылях и убытках, или отчет о доходах, показывает результаты хозяйственной деятельности компании за определенный период. Самым важным финансовым показателем, как правило, считается чистый доход (или другой показатель - чистая прибыль). Отчет демонстрирует, как изменились доходы по акциям вследствие назначения дивидендов или других сделок с держателями. С помощью отчета о прибылях и убытках собственники могут оценить будущее денежных потоков.
Баланс и отчет о прибылях и убытках являются основными документами, на основании данных которых проводится финансовый анализ. Если обобщить, то баланс – это свод активов (то, чем владеет компания, ее плюс) и пассивов (то, что компания должна, ее минус, в который входят обязательства и собственный капитал) на определенный момент времени. Можно провести аналогию: баланс – это снимок финансового положения компании.
Система финансовых показателей и коэффициентов.
Всего существует около двух сотен показателей, которые можно использовать для анализа деятельности компании. На практике для анализа применяется лишь некоторое количество из них. Для того чтобы анализ проводился более упорядоченно, коэффициенты принято разделять на группы по интересам заинтересованных сторон, таких как кредиторы, собственники, менеджмент. Разумеется, такое деление предназначено только для удобства, и одни и те же показатели могут использовать разные группы заинтересованных лиц.
Показатели можно разделять и по другим группам, например, по тому, какие стороны хозяйственной деятельности характеризуют: показатели ликвидности и платежеспособности, показатели прибыли и рентабельности, показатели эффективности управления.
Такое разделение детально расшифровывается на следующей схеме.
Схема 2. Структура финансовых показателей компании
Дадим более подробную характеристику каждой группе финансовых показателей.
Коэффициенты операционных издержек: Анализ текущих расходов дает возможность определить, какую долю занимают те или иные издержки в их общей массе. Этот метод анализа финансового состояния дополняет операционный анализ. Рассматривая группу этих показателей, аналитик определяет, по каким причинам могла измениться прибыль компании.
Коэффициенты, характеризующие эффективность управления активами: Они ярко демонстрируют уровень профессионализма менеджеров компании в части работы с активам. В балансе видно, какая доля тех или иных активов присутствует в их общем количестве. Только следует иметь в виду приблизительность этих показателей, ведь активы в балансе указываются по первоначальной стоимости, которая имела место в момент приобретения. На текущий момент стоимость различный видов активов по рыночной оценке может быть несколько иной.
Еще один важный момент: следует учитывать, что компания может расширять виды своей деятельности и осваивать новые направления, привлекая конкретно под них те или иные виды активов. Это может и не сказаться на итоговой сумме прибыли. В таком случае общая картина будет искаженной и следует проводить анализ по каждому виду деятельности или по продукции отдельно.
Показатели ликвидности: Они дают возможность оценки платежеспособности компании, отвечая на вопрос: насколько быстро организация может погасить долги в краткосрочном периоде? Для проведения анализа сравниваются оборотные средства компании, за счет которых можно погасить текущую задолженность, и собственно величина текущей задолженности.
Показатели прибыльности (рентабельности): Еще одна группа показателей, за счет которых собственники могут определить, насколько эффективно нанятые ими для управления компанией лица могут управлять активами? Результативность работы менеджмента в этом случае определяется через сравнение суммы чистой прибыли и стоимостью активов, необходимых для получения этой прибыли. В зависимости от направленности и целей анализа, в качестве исходных данных берется один из видов прибыли (чистая прибыль, операционная, прибыль до налогообложения) и тот актив, за счет которого сформировался данный вид прибыли.
Показатели, характеризующие структуру капитала: Эти показатели, в первую очередь, интересны кредиторам. Отношение задолженности к активам и другие показатели этой группы позволяют провести оценку возможного риска банкротства, связанного с использование кредитов и других видов заемных средств. Если доля заемного капитала возрастает, растет и риск невозврата долга. Кредиторы, принимая решение, оценивают компанию с нескольких точек зрения и ждут ответа на два вопроса: насколько компания успешна и то, насколько компания будет способна возместить долг, если возникнут серьезные трудности. Если компания успешна, но живет за счет заемных средств, принятие решения о выдаче ей долгосрочной кредита, представляется сомнительным.
В отдельную группу выделяют показатели, которые характеризуют способность компании погашать долги за счет текущих доходов.
Показатели обслуживания долга: Анализ финансовых коэффициентов основывается на бухгалтерском балансе, который фиксирует состояние компании точечно, на определенный момент времени. Поэтому показатели структуры капитала статичны, они никак не отражают текущие возможности компании и интересны только тем кредиторам, которые оценивают возможность предоставления долгосрочного кредита. Платежеспособность компании в краткосрочном периоде характеризуют показатели именно этой группы.
Рыночные показатели: Эта группа показателей интересна, в первую очередь, инвесторам и собственникам компании, то есть тем лицам, которые принимают стратегически важные решения. Показатели отвечают вопросы: какова прибыль, полученная благодаря управленцам компании, в расчете на инвестированные держателями акций средства, иными словами, какова отдача одной акции? Каким образом результаты деятельности компании повлияют на рыночную стоимость акций? В каком соотношении распределяется полученная прибыль на реинвестирование и выплату дивидендов? Нельзя не видеть, что ответы на эти вопросы крайне важны для владельцев акций и собственников.
Таким образом, методы анализа финансового состояния позволяют адекватно оценивать результативность деятельности компании и эффективно принимать управленческие решения.
| Смотрите также |
|---|